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中泰桥梁:公司半年报发布,国际教育业务成果可期

发布时间:2017-08-06    研究机构:兴业证券

事件:中泰桥梁于8月4日发布2017年半年度报告,本报告期实现营业总收入2.31亿元,比去年同期增长25.99%。归母净利润-2531.40万元,同比下降332.04%。扣非归母净利润-2932.24万元,同比下降401.26%。基本每股收益-0.05元。

公司归母净利润的降低主要是因为费用的增加。报告期内公司教育业务开展运营导致销售费用同比增加109.65%,达到285.89万元。6家教育业务子公司纳入合并范围,导致了合并口径的管理费用同比增加65.38%,达到3685.63万元。公司财务费用为1666.31万元,同比增长29.53%。学校筹备导致的运营费用增加和股东借款的利息费用导致财务费用增加,是净利润为负的主要原因。

公司主营业务钢结构工程稳健增长。报告期内,公司钢结构工程业务取得营业收入2.07亿,同比增长12.56%,毛利率7.54%,同比下降1.91%。公司在该领域拥有领先的研发能力和技术水平,2017上半年公司中标工程数较去年大幅增长,有望提升未来业绩。

公司积极推进教育产业发展。报告期内,公司教育业务实现营收2464.81万元,毛利率6.26%。公司今年上半年完成了对凯文智信和凯文学信的收购,全资子公司文华学信完成收购凯文睿信57.12%的股权,进一步推进“国际教育全产业链”战略布局。公司教育业务以子公司文华学信为首,下有文凯兴、凯文智信、凯文学信和凯文睿信四家公司,分别负责朝阳凯文学校的管理、海淀凯文学校的管理、凯文体育教育的运营和留学考试培训四块业务。公司依托大股东八大处控股的资源优势,以及师资、地理位置、硬件设施等优势,在国际教育领域处于领先地位。

盈利预测与风险评级:公司近年来积极转型教育行业,随着凯文国际学校陆续开始招生,教育业务未来盈利值得期待。另外,在国家“一带一路”政策和政府PPP项目的带动下,公司桥梁钢结构工程业务未来还会持续发展。看好公司双主业格局的发展,预计2017-2019年EPS分别为0.02/0.19/0.50元,维持“增持”评级。

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